2025: मार्केट के झटकों, सरप्राइज़ और ग्लोबल फाइनेंशियल उथल-पुथल का साल

ज़्यादातर इन्वेस्टर्स और एनालिस्ट्स ने अंदाज़ा लगाया था कि दुनिया की सबसे बड़ी इकॉनमी में डोनाल्ड ट्रंप की पावर में वापसी को देखते हुए यह साल अलग होगा, लेकिन कुछ ही लोगों ने अंदाज़ा लगाया होगा कि यह सफ़र कितना ज़बरदस्त होगा, या आखिरी नतीजे क्या होंगे।

दुनिया के स्टॉक्स अप्रैल के "लिबरेशन डे" टैरिफ क्रैश से उबर गए और 2025 में 21% बढ़ गए हैं – पिछले सात सालों में यह डबल-डिजिट बढ़त का छठा साल है – लेकिन कहीं और देखें तो सरप्राइज़ सामने आते हैं।

सोना, जो तूफ़ान में सबसे सुरक्षित जगह है, 1979 के तेल संकट के बाद अपने सबसे अच्छे साल में लगभग 70% बढ़ गया है, जबकि U.S. डॉलर लगभग 10% नीचे है, तेल लगभग 17% नीचे है, फिर भी डेट मार्केट में सबसे जंक बॉन्ड्स में तेज़ी आई है।

"मैग्नीफिसेंट सेवन" U.S. अक्टूबर में आर्टिफिशियल इंटेलिजेंस की पसंदीदा कंपनी Nvidia के दुनिया की पहली $5 ट्रिलियन कंपनी बनने के बाद से टेक की बड़ी कंपनियों की चमक कुछ कम हो गई है, और बिटकॉइन की वैल्यू भी अचानक एक तिहाई कम हो गई है।

DoubleLine के फंड मैनेजर बिल कैंपबेल ने 2025 को "बदलाव का साल और सरप्राइज का साल" बताया, जिसमें सभी बड़े कदम एक ही बड़े मुद्दों – ट्रेड वॉर, जियोपॉलिटिक्स और कर्ज – में "गुंथे" हुए हैं।

यूरोपियन हथियार बनाने वाली कंपनियों के शेयरों में 55% की तेजी भी ट्रंप की वजह से आई है, यह इस बात के संकेत हैं कि वह यूरोप की मिलिट्री सुरक्षा कम करेंगे, जिससे इस इलाके – और दूसरे NATO सदस्यों – को फिर से हथियारबंद होने के लिए मजबूर होना पड़ेगा।

इससे यूरोपियन बैंकिंग शेयरों के लिए 1997 के बाद सबसे अच्छा साल बनाने में भी मदद मिली, जबकि साउथ कोरियन स्टॉक्स में भी 70% की उछाल आई है और डिफॉल्ट हुए वेनेज़ुएला बॉन्ड्स पर लगभग 100% रिटर्न मिला है। चांदी और प्लैटिनम में और भी ज़्यादा शानदार 165% और 145% की तेजी आई है। U.S. में तीन बार रेट में कटौती, फेडरल रिजर्व (फेड) की ट्रंप की आलोचना और कर्ज की बड़ी चिंताओं ने बॉन्ड मार्केट पर असर डाला है।

U.S. प्रेसिडेंट के "बड़े, खूबसूरत" खर्च के प्लान की वजह से 30-साल का ट्रेजरी यील्ड मई में 5.1% से बढ़कर 2007 के बाद सबसे ज़्यादा हो गया। हालांकि यह अब वापस 4.8% पर आ गया है, लेकिन शॉर्ट-टर्म रेट्स, जिसे बैंकर "टर्म प्रीमियम" कहते हैं, के बीच फिर से बढ़ता गैप फिर से घबराहट पैदा कर रहा है।

जापान का 30-साल का यील्ड भी रिकॉर्ड ऊंचाई पर वापस आ गया है। यहां बात यह है कि ग्लोबल बॉन्ड मार्केट में उतार-चढ़ाव चार साल के सबसे निचले स्तर पर है, और लोकल करेंसी इमर्जिंग मार्केट का कर्ज 2009 के बाद सबसे अच्छा साल रहा है।

सब कुछ जो चमकता है

डॉलर में गिरावट से यूरो 2025 में लगभग 14% और स्विस फ्रैंक 14.5% ऊपर चला जाएगा। चीन का युआन अभी-अभी डॉलर के मुकाबले 7 के पार गया है, जबकि दिसंबर में येन की बुरी हार ने इसे इस साल के लिए स्थिर रखा है।

रूसी प्रेसिडेंट व्लादिमीर पुतिन के साथ ट्रंप के फिर से जुड़ने से रूबल 40% बढ़ गया है, हालांकि यह अभी भी प्रतिबंधों से काफी हद तक बंधा हुआ है और सोने के प्रोड्यूसर घाना के सेडी से 34% की बढ़त से थोड़ा आगे है।

पोलैंड का ज़्लॉटी, चेक क्राउन और हंगेरियन फ़ोरिंट सभी 15% से 20% के बीच मज़बूत हैं, और ताइवान का डॉलर मई में सिर्फ़ दो दिनों में 8% बढ़ गया, जबकि मेक्सिको के पेसो और ब्राज़ील के पेसो दोनों ने ट्रेड वॉर के ड्रामे को नज़रअंदाज़ करते हुए डबल-डिजिट में बढ़त हासिल की।

जे.पी. मॉर्गन में EM फिक्स्ड इनकम स्ट्रैटेजी रिसर्च के हेड जॉनी गोल्डेन ने कहा, "हमें नहीं लगता कि यह सिर्फ़ एक शॉर्ट-टर्म घटना है।" "हमें लगता है कि EM करेंसी के लिए 14 साल से चल रहा बेयर मार्केट साइकिल अब यहाँ बदल गया है।"

अर्जेंटीना एक और खास बात रही है। सितंबर में जब प्रेसिडेंट जेवियर मिली को रीजनल इलेक्शन में बुरी तरह हार मिली, तो इसके मार्केट में भारी गिरावट आई, लेकिन कुछ हफ़्ते बाद जब ट्रंप के $20 बिलियन के वादे से मिली को नेशनल मिडटर्म में जीत मिली, तो मार्केट में तेज़ी आ गई।

क्रिप्टो में, ट्रंप ने एक मेमेकॉइन लॉन्च किया और बाइनेंस के फाउंडर चांगपेंग झाओ को प्रेसिडेंशियल माफ़ी दी। अक्टूबर में बिटकॉइन $125,000 से ऊपर अपने ऑल-टाइम हाई पर पहुँच गया, लेकिन फिर $88,000 तक गिर गया और साल के आखिर में लगभग 7% नीचे रहेगा।

नया साल, नए डर

अगले साल की शुरुआत भी शांत नहीं होगी।

ट्रंप नवंबर में होने वाले मिडटर्म इलेक्शन के लिए पहले से ही तैयारी कर रहे हैं और उम्मीद है कि वे जल्द ही फेडरल रिजर्व के अपने नए हेड का नाम बताएंगे, जो सेंट्रल बैंक की आज़ादी के लिए बहुत ज़रूरी हो सकता है।

इन्वेस्टर यह देखना चाहेंगे कि क्या चीन की इकॉनमी आगे बढ़ सकती है। इज़राइल अक्टूबर के आखिर से पहले चुनाव कराएगा, जिससे गाजा में नाजुक सीज़फ़ायर पर ध्यान रहेगा। यूक्रेन युद्ध खत्म करना बहुत मुश्किल बना हुआ है, जबकि विक्टर ओरबान अप्रैल में हंगरी में अपने अब तक के सबसे मुश्किल चुनाव का सामना कर रहे हैं और कोलंबिया और ब्राज़ील में मई और अक्टूबर में अहम चुनाव शुरू हो रहे हैं।

और फिर AI से जुड़ी सभी अनजान बातें हैं।

सटोरी इनसाइट्स के फाउंडर मैट किंग ने कहा कि वैल्यूएशन के मामले में मार्केट 2026 में "शानदार" स्थिति में जा रहे हैं और ट्रंप जैसे नेता वोटरों को स्टिमुलस या टैक्स ब्रेक के ज़रिए पैसे देने के "बहाने ढूंढ रहे हैं"।

"आप पहले से ही किनारों पर दरारें दिखने लगी हैं, टर्म प्रीमियम (बॉन्ड मार्केट में) की ग्रोथ के मामले में, बिटकॉइन के अचानक बिकने के मामले में और चल रही गोल्ड रैली के मामले में।"