2026 में कोई नई सकारात्मक प्रवृत्ति नहीं: बर्नस्टीन ने भारत के लिए 2026 के इक्विटी आउटलुक को न्यूट्रल की श्रेणी में रखा है।

Saturday 10 - 09:45

वैश्विक ब्रोकरेज फर्म बर्नस्टीन ने भारतीय शेयरों पर अपने दृष्टिकोण को 'चयनात्मक खरीद' से संशोधित करके 'तटस्थ' कर दिया है, जिसका कारण अत्यधिक मूल्यांकन, सीमित नीतिगत गुंजाइश और 2026 में असाधारण रिटर्न देने वाले नए मैक्रो उत्प्रेरकों की कमी है।बर्नस्टीन के अनुसार, 2026 में भारतीय शेयर बाजारों को कोई नई सकारात्मक दिशा नहीं मिलेगी। परिभाषा के अनुसार, न्यूट्रल रेटिंग का अर्थ है कि निवेश पर रिटर्न व्यापक बाजार रिटर्न के अनुरूप रहने की संभावना है।सरकारी नेतृत्व वाले पूंजीगत व्यय, मजबूत घरेलू निवेश और चीन+1 विनिर्माण क्षेत्र के प्रति आशावाद से प्रेरित कई वर्षों के मजबूत बाजार प्रदर्शन के बाद यह रेटिंग में गिरावट आई है।बर्नस्टीन ने हाल ही में प्रकाशित अपनी इंडिया स्ट्रेटेजी आउटलुक में कहा है कि भारतीय शेयर बाजार की कहानी नकारात्मक नहीं हो रही है, बल्कि एक शांत चरण में प्रवेश कर रही है।"2026 का साल नज़दीक आ रहा है और अब समय कम होता जा रहा है। हमारे विचार में, यह कोई संकट का दौर नहीं है, बल्कि अतीत के बोझ तले दबा हुआ है। यह साल कई उम्मीदें जगाता है: ब्याज दरों में कुछ कटौती, निजी पूंजीगत व्यय में थोड़ी-बहुत बढ़ोतरी और एक अस्थायी व्यापार समझौता - लेकिन हमारा मानना है कि ये छोटे-छोटे प्रयास भारत की आर्थिक प्रगति को उस स्तर पर बनाए रखने के लिए पर्याप्त नहीं हैं, जिस स्तर पर हम इसे पहले देखते आए हैं," बर्नस्टीन की रिपोर्ट में कहा गया है।"इसलिए हम भारत के बारे में पिछले साल के अपने चुनिंदा खरीदारी के दृष्टिकोण को बदलकर तटस्थ दृष्टिकोण अपना रहे हैं, ऐसा इसलिए नहीं है कि बाजार की अपील कम हो गई है, बल्कि इसलिए कि नीतिगत उपायों का काफी हद तक उपयोग हो चुका है और वास्तविक जीडीपी वृद्धि से परिलक्षित मैक्रो अर्थव्यवस्था अपने चरम के करीब है।"बर्नस्टीन ने इस बात पर जोर दिया कि सरकार का महामारी के बाद का आक्रामक पूंजीगत व्यय चक्र अपनी सीमा के करीब पहुंच रहा है।

इसमें कहा गया है कि राजकोषीय घाटा अभी भी अधिक होने और कर संग्रह में अपेक्षाकृत कमी आने के कारण, बड़े पैमाने पर सार्वजनिक व्यय की गुंजाइश सीमित है।हालांकि ब्याज दरों में 50-75 आधार अंकों की और कटौती संभव हो सकती है, लेकिन विश्लेषकों का मानना है कि ये मजबूत गति को फिर से जगाने के लिए अपर्याप्त होंगी, खासकर इसलिए क्योंकि मध्यम क्षमता उपयोग स्तरों के कारण निजी क्षेत्र का पूंजीगत व्यय कम बना हुआ है।बर्नस्टीन द्वारा रेटिंग घटाने के पीछे मुख्य चिंता का विषय मूल्यांकन था।भारत वैश्विक स्तर पर सबसे महंगे इक्विटी बाजारों में से एक बना हुआ है, जहां फॉरवर्ड पी/ई अनुपात 20 गुना से अधिक है, जबकि बर्नस्टीन द्वारा ट्रैक की गई प्रमुख अर्थव्यवस्थाओं में औसत लगभग 15 गुना है।ऐसे माहौल में, फर्म को उम्मीद है कि रिटर्न सीमित रहेगा, और निफ्टी 50 द्वारा 2026 में मामूली 7.5 प्रतिशत रिटर्न देने का अनुमान है, जिसका लक्ष्य 28,100 है।बाहरी जोखिम भी मंडरा रहे हैं। बर्नस्टीन ने अमेरिकी व्यापार नीति को लेकर अनिश्चितता जताई, जिसमें भारत-अमेरिका व्यापार ढांचे की स्थिरता भी शामिल है, और चेतावनी दी कि एच-1बी वीजा के सख्त नियम भारत के आईटी सेवा क्षेत्र पर दबाव डाल सकते हैं।कुल मिलाकर, बर्नस्टीन ने कहा कि 2026 "हर चीज के थोड़े-थोड़े अंशों" वाला वर्ष होने की संभावना है, लेकिन इसमें कोई एक प्रमुख विषय इतना शक्तिशाली नहीं होगा जो बाजार के प्रति एक मजबूत रुख को उचित ठहरा सके।बर्नस्टीन ने वित्तीय, दूरसंचार और उपभोग क्षेत्रों (विवेकाधीन) में चुनिंदा शेयरों पर अपनी ओवरवेट रेटिंग को जारी रखते हुए वर्ष की शुरुआत की है।रिपोर्ट में कहा गया है, "हम आईटी पर मामूली रूप से अधिक भार दे रहे हैं, क्योंकि हमें उम्मीदें कम लग रही हैं। हम रियल एस्टेट को भी अधिक भार वाले क्षेत्र के रूप में शामिल कर रहे हैं। आईटी और रियल एस्टेट 2025 में सबसे खराब प्रदर्शन करने वाले क्षेत्र रहे। उपभोक्ता आवश्यक वस्तुओं को हम समान भार वाले क्षेत्र में ला रहे हैं, क्योंकि अधिकांश उत्प्रेरक अपना काम कर चुके हैं और संगठित चैनलों द्वारा धन जुटाने में तेजी लाने के कारण व्यवधान का खतरा बना हुआ है। हम धातु, स्वास्थ्य सेवा और उपयोगिताओं पर समान भार बनाए रखते हैं और औद्योगिक क्षेत्र में कम भार वाले बने रहते हैं।"